Una delle domande più ricorrenti tra i risparmiatori italiani è: meglio investire in ETF o in BTP?

Non è una domanda banale, perché i due strumenti rispondono a esigenze molto diverse. Gli ETF (Exchange Traded Funds) sono strumenti dinamici, pensati per la crescita del capitale nel lungo periodo, con un rischio più elevato ma con un potenziale di rendimento superiore. I BTP (Buoni del Tesoro Poliennali) sono titoli di Stato italiani, strumenti tradizionali che offrono sicurezza, un reddito certo e una tassazione agevolata.

In questa guida, confronteremo ETF e BTP su tutti gli aspetti rilevanti: rendimento, rischio, tassazione, costi, liquidità e orizzonte temporale. Alla fine, avrai gli elementi per scegliere lo strumento più adatto alle tue esigenze.

Cosa sono ETF e BTP: le differenze fondamentali

Prima di entrare nel confronto, è utile ricordare cosa sono i due strumenti.

ETF (Exchange Traded Fund): È un fondo di investimento quotato in Borsa che replica l’andamento di un indice, di un mercato, di un settore o di una classe di attività. Investendo in un ETF, acquisti un paniere di centinaia o migliaia di titoli (azioni, obbligazioni, materie prime) con una singola transazione.

BTP (Buono del Tesoro Poliennali): È un titolo di Stato emesso dal Ministero dell’Economia e delle Finanze. Prestando soldi allo Stato italiano, ricevi in cambio un interesse (cedola) periodico e il rimborso del capitale a scadenza.

La differenza fondamentale: Con un ETF, sei esposto all’andamento dei mercati finanziari. Con un BTP, sei esposto all’affidabilità creditizia dello Stato italiano.

Rendimento: quanto rendono ETF e BTP nel 2026

Rendimento degli ETF

Gli ETF azionari globali hanno registrato performance notevoli nell’ultimo anno. Un ETF globale come il Vanguard FTSE All-World ha riportato una performance annua di quasi il 23%-. Altri ETF globali hanno mostrato rendimenti a 1 anno compresi tra il 19,5% e il 25,6%-.

Nel lungo periodo, un portafoglio diversificato costruito su ETF a basso costo ha reso storicamente tra il 7% e il 9% annuo sull’azionario globale-. L’S&P 500, storicamente, ha reso tra il 10% e l’11% annuo-.

Rendimento dei BTP

Nel 2026, i rendimenti dei BTP decennali italiani si attestano intorno al 3,93%-. I BTP a più breve scadenza offrono rendimenti leggermente inferiori: il rendimento del BTP a 3 anni si è assestato al 3,50% nell’asta di luglio 2026-.

Il confronto

Vincitore: ETF, ma con una precisazione. I rendimenti degli ETF non sono garantiti e possono essere negativi in alcuni anni. I rendimenti dei BTP sono certi se portati a scadenza.

Rischio: quanto sono rischiosi

Rischio degli ETF

Gli ETF azionari sono soggetti alla volatilità dei mercati. Nei momenti di crisi, i prezzi possono scendere anche del 30-40%. Nel 2020, durante il COVID, l’S&P 500 è sceso del 34% in poche settimane. Nel 2022, ha perso il 19%.

Il rischio dipende dal tipo di ETF:

• ETF azionario: rischio alto
• ETF obbligazionario: rischio medio-basso
• ETF monetario: rischio bassissimo

Rischio dei BTP

I BTP sono considerati a basso rischio se portati a scadenza. Il capitale è garantito dallo Stato italiano. Tuttavia, esistono due rischi:

1. Rischio di tasso: se vendi il BTP prima della scadenza, il prezzo può fluttuare in base all’andamento dei tassi di interesse. Se i tassi salgono, il prezzo del BTP scende.
2. Rischio di credito: in teoria, lo Stato italiano potrebbe non ripagare il debito. È uno scenario estremamente improbabile ma non impossibile.

Il confronto

Vincitore: BTP, per la sicurezza del capitale.

Tassazione: un vantaggio significativo per i BTP

La tassazione è uno degli aspetti più importanti del confronto e qui i BTP hanno un vantaggio significativo.

Tassazione dei BTP: Cedole e plusvalenze sono tassate al 12,5%-.

Tassazione degli ETF: Plusvalenze e dividendi sono tassati al 26%-.

La differenza: Su un rendimento lordo del 4%, un BTP rende netto il 3,5% (4% × 0,875). Un ETF che rende lo stesso 4% lordo rende netto il 2,96% (4% × 0,74). La differenza è significativa.

Tuttavia, c’è un’eccezione: se mantieni un ETF per più di 5 anni, non paghi l’imposta sul capital gain. Questo vantaggio fiscale rende gli ETF molto interessanti per il lungo periodo.

Il confronto

Vincitore: BTP per il breve-medio periodo. ETF per il lungo periodo (oltre 5 anni).

Costi: gli ETF vincono

Costi degli ETF

Gli ETF hanno costi di gestione (TER) molto bassi, generalmente tra lo 0,07% e lo 0,30% annuo-. L’iShares Core S&P 500 ha un TER dello 0,07%. L’iShares Core MSCI World ha un TER dello 0,20%.

A questi si aggiungono:

• Commissioni di acquisto/vendita (dipende dal broker)
• Spread bid-ask (la differenza tra prezzo di acquisto e di vendita)

Costi dei BTP

I BTP acquistati in asta primaria non hanno commissioni di collocamento. Se acquistati sul mercato secondario, ci sono commissioni di negoziazione (dipendono dal broker). Non ci sono costi di gestione annuali.

Il confronto

Vincitore: BTP per i costi di gestione (zero). ETF per i costi di acquisto (spesso più bassi).

Liquidità: gli ETF sono più flessibili

Liquidità degli ETF

Gli ETF sono quotati in Borsa e possono essere comprati e venduti in qualsiasi momento durante gli orari di apertura. La liquidità è generalmente elevata, soprattutto per gli ETF più grandi.

Liquidità dei BTP

I BTP possono essere venduti sul mercato secondario in qualsiasi momento, ma la liquidità dipende dal titolo specifico. I BTP più scambiati (quelli decennali) sono molto liquidi. I BTP con scadenze particolari possono essere meno liquidi.

Il confronto

Vincitore: Parità. Entrambi sono liquidi.

Orizzonte temporale: quale strumento per quale obiettivo

ETF: per il lungo periodo

Gli ETF azionari sono pensati per il lungo periodo (almeno 5-10 anni). La volatilità di breve termine viene compensata dalla crescita di lungo periodo. Inoltre, il vantaggio fiscale (nessuna tassa sul capital gain oltre i 5 anni) rende gli ETF particolarmente convenienti per orizzonti temporali estesi.

BTP: per il medio periodo

I BTP sono ideali per il medio periodo (3-10 anni). Offrono un rendimento certo, sicurezza del capitale e un reddito periodico (cedole). Sono perfetti per chi ha un obiettivo specifico tra 3 e 10 anni e vuole proteggere il capitale.

Il confronto

Tabella riassuntiva

Quando scegliere gli ETF

Scegli gli ETF se:

• Hai un orizzonte di lungo periodo (5-10+ anni)
• Puoi tollerare la volatilità dei mercati
• Vuoi massimizzare il potenziale di crescita del capitale
• Apprezzi la diversificazione e la trasparenza
• Vuoi sfruttare il vantaggio fiscale del lungo periodo

Quando scegliere i BTP

Scegli i BTP se:

• Hai un orizzonte di medio periodo (3-10 anni)
• Vuoi la massima sicurezza del capitale
• Desideri un reddito periodico certo (cedole)
• Vuoi beneficiare della tassazione agevolata al 12,5%
• Preferisci strumenti semplici e tradizionali

La soluzione migliore: ETF e BTP insieme

La scelta non deve essere necessariamente “o l’uno o l’altro”. La strategia più efficace per molti investitori è combinare entrambi gli strumenti in un portafoglio diversificato.

Esempio di portafoglio bilanciato (rischio medio):

• 50% ETF azionario globale (crescita)
• 30% BTP (sicurezza e reddito)
• 20% Conto deposito (liquidità)

Questa combinazione offre crescita del capitale, sicurezza e flessibilità.

Domande frequenti

Quale conviene di più tra ETF e BTP?

Dipende. Per il lungo periodo, gli ETF offrono un potenziale di rendimento superiore. Per il medio periodo e la sicurezza, i BTP sono migliori.

I BTP sono più sicuri degli ETF?

Sì, se portati a scadenza. Il capitale è garantito dallo Stato italiano.

Gli ETF pagano le tasse?

Sì, le plusvalenze sono tassate al 26% (0% se tenuti per più di 5 anni).

I BTP pagano le tasse?

Sì, ma al 12,5% (tassazione agevolata).

Posso investire sia in ETF che in BTP?

Sì, è la strategia migliore. La diversificazione tra strumenti riduce il rischio complessivo.

Conclusione

ETF e BTP non sono in competizione: sono strumenti complementari. Gli ETF offrono crescita, diversificazione e potenziale di rendimento elevato nel lungo periodo. I BTP offrono sicurezza, reddito certo e tassazione agevolata.

La scelta tra i due (o la loro combinazione) dipende dai tuoi obiettivi, dal tuo orizzonte temporale e dalla tua propensione al rischio. Per la maggior parte degli investitori, un portafoglio che combina entrambi è la soluzione più equilibrata.

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